全球資產市場風雲變色 黃金與原油雙雙承壓

隨著全球宏觀經濟環境發生劇變，國際金融市場正經歷一波重大的價格重構。作為全球官方儲備中的頭號資產，黃金今年以來的強勢行情正面臨嚴峻考驗；與此同時，素有「大宗商品之王」之稱的原油，也陷入了前所未有的「艱難時刻」。在多重利空因素的夾擊下，這兩大核心資產的價格前景正被各大國際機構集體下修。

黃金市場：高利率與強美元雙重打壓

近期，多家國際金融機構紛紛下調黃金價格預測，反映出市場對貴金屬走勢的悲觀情緒正在升溫。荷蘭國際集團（ING）大宗商品分析師Ewa Manthey指出，當前市場的定價邏輯已從避險驅動轉向「高利率與貨幣流動性收緊」，這是本輪貴金屬遭遇拋售的核心原因。市場持續消化聯準會最新的議息訊號，並普遍押注9月、12月或迎來兩次加息。收緊的貨幣政策預期推動美元指數強勢走高，強勢美元與高收益率環境持續打壓金價。

基於此，ING大幅下調下半年黃金價格預期，將2026年第三、四季度的金價均價預測從每盎司4850美元、5000美元下調至4300美元、4600美元。德意志銀行則在其報告中指出，黃金市場正遭遇「鷹派驅逐多頭」的困境，並將第三季度金價目標下調至4300美元，前提是聯準會維持利率不變；若加息三到四次，金價甚至可能跌至3800美元。

路透社報導援引ActivTrades分析師Ricardo Evangelista的觀點認為，從中長期來看，金價可能主要受貨幣政策驅動，聯準會和美元走勢將是特別重要的因素。聯準會的鷹派傾向強化了美元走強的勢頭，這正在對金價形成「逆風」。美國銀行大宗商品策略師Michael Widmer也坦言，此前每盎司6000美元的目標價已不太可能實現。

白銀市場同步受壓 長期基本面仍存支撐

除黃金外，ING同步下調了白銀下半年的價格預期，將第三、四季度的銀價預測由每盎司79美元、84美元調整至68美元、74美元。白銀市場雖然維持供不應求的格局，但核心利好動力持續衰減。光伏行業減銀、替銀技術的普及，使得光伏用銀需求增速放緩，從而抑制了銀價上行空間。

不過，該機構也強調，黃金、白銀的長期基本面支撐並未崩塌。各國央行持續購金、外匯儲備多元化以及高位地緣風險，依舊是黃金價格的核心支撐。只是高利率利空超出預期，金價上行節奏將放緩、波動加劇。同時，該機構依舊看好白銀價格的長期表現，認為其供需缺口結合全球電氣化產業發展，可望實現小幅跑贏黃金的走勢。

據悉，今年1月底，國際金價曾創下每盎司5596.33美元的歷史新高。然而，隨著聯準會政策預期逆轉、美元持續走強以及避險需求降溫，黃金價格持續回落。按照最新價格計算，國際金價已較歷史高位累計下跌超過1500美元，跌幅接近30%。

原油市場：地緣風險溢價消退 機構全面下調預期

在原油市場方面，隨著美伊談判取得實質性進展，多家國際金融機構相繼下調原油價格預期，市場對霍爾木茲海峽恢復通航的預期正在重塑全球能源價格走勢。

摩根士丹利將2026年第三季度布倫特原油均價預測從每桶100美元下調至90美元，第四季度均價維持80美元不變。該行大宗商品團隊指出，美伊之間仍有諸多細節待敲定，地緣政治風險並未完全消除，但當前進展標誌著衝突降級和海峽石油出口恢復的關鍵轉折。

高盛則將第四季度布倫特油價預測從每桶90美元下調至80美元，2027年均價從80美元下調至75美元。該行預計霍爾木茲海峽油輪交通將在7月底前完全恢復至正常水準，屆時供應端的增量將有效緩解此前市場對供應中斷的擔憂。

花旗銀行對油價的預測較為悲觀，將2026年第三季度布倫特油價預測下調至每桶75美元，第四季度進一步降至70美元，2027年均價預計為65美元。市場人士認為，多家金融機構紛紛下調油價預期，反映出市場對中東地緣風險溢價消退後供需基本面重新定價的共識。

結語

綜合來看，黃金與原油這兩大核心資產正面臨貨幣政策收緊、美元走強及地緣風險溢價消退等多重壓力。雖然長期基本面仍存支撐，但短期內價格波動加劇、上行節奏放緩已是市場共識。投資者在當前環境下需保持謹慎，密切關注聯準會政策動向及中東局勢演變，審慎評估資產配置策略。