央行购金热情不减：新兴市场持续增储黄金，贵金属长期支撑稳固

2026年7月28日，世界黄金协会（WGC）发布最新《央行黄金储备季度报告》显示，全球央行在2026年第二季度净购金量达到186吨，同比增长12%，延续了自2022年以来的强劲增储势头。其中，新兴市场央行成为绝对主力，中国、印度、土耳其、哈萨克斯坦等国持续大额增持黄金储备，推动金价在2000美元/盎司上方获得坚实支撑。

新兴市场央行引领购金潮

报告指出，第二季度最大的买家是中国央行，增持黄金储备37吨，使其总储备达到2350吨，占外汇储备比例提升至5.2%。印度央行增持19吨，总储备达到850吨。土耳其央行同样活跃，增持15吨。此外，波兰、新加坡、捷克等国家也进行了适度的购金操作。世界黄金协会高级分析师表示：'新兴市场央行正在系统性增加黄金储备，这既是多元化外汇储备的需要，也是应对地缘政治风险的预防性举措。'

去美元化与地缘风险双重驱动

从宏观层面看，全球央行持续购金的背后是深刻的去美元化趋势。自俄乌冲突爆发以来，美国及其盟友冻结俄罗斯美元资产的行为让许多国家意识到美元储备的潜在风险。与此同时，中美贸易摩擦、中东局势动荡等因素进一步强化了各国对安全资产的需求。黄金作为无主权信用风险的终极储备资产，自然成为央行的优先选择。国际货币基金组织（IMF）数据显示，美元在全球央行外汇储备中的占比已从2015年的65%降至2026年第二季度的54%，而黄金占比则从10%上升至16%。

金价高位不减购金热情

值得注意的是，尽管金价目前处于2000美元以上的历史高位区间，但央行购金量并未出现明显放缓。与2013年金价暴跌时央行趁机抄底不同，本轮央行购金具有更强的战略性和连续性。中国央行自2022年11月以来已连续32个月增持黄金，印度央行自2020年以来几乎每个季度都在买入。这种'不计成本'的增持行为反映出各国对黄金战略地位的高度认同。高盛贵金属分析师指出：'央行购金为金价提供了一个坚实的底部，即使投机资金流出，央行买盘也能对冲部分抛压。'

白银与铂钯分化格局

与黄金的强劲需求相比，白银和铂钯市场则呈现分化。白银受益于光伏等工业需求增长，第二季度全球工业用银同比增长8%，但投资需求有所回落，银价在30美元附近窄幅震荡。铂金则受到汽车催化剂需求减弱影响，加上南非矿区供应恢复，价格承压下行至900美元下方。钯金同样面临电动汽车替代燃油车的长期压力，但短期库存紧张支撑价格在1200美元附近徘徊。世界铂金投资协会表示，央行对铂金的兴趣有限，后者更多受工业周期影响。

展望：贵金属长期配置价值不改

展望下半年，市场普遍认为美联储可能结束加息周期，美元走弱将再度利好贵金属。但更关键的变量仍是央行购金节奏。世界黄金协会预计2026年全年央行购金量将超过800吨，连续第三年维持在历史高位。荷兰银行大宗商品策略师认为：'央行购金正在改变黄金市场的供需结构，投资需求的影响力相对下降。只要央行继续买入，金价就难以出现深度回调。'对于投资者而言，关注各国央行黄金储备变化已成为判断金价长期趋势的重要指标。

截至发稿，伦敦现货黄金报2038美元/盎司，日内微涨0.3%；白银报31.2美元/盎司；铂金报915美元/盎司；钯金报1235美元/盎司。市场等待本周美联储利率决议及美国GDP数据公布，短期内金价或维持震荡。但从中长期看，央行购金浪潮为贵金属市场注入了强大的结构性买盘，任何显著回调都可能被视为增持机会。